中新經緯3月23日電 題：阿迪達斯何以預期30年來首虧？

(資料圖)

作者 陳洪斌 鵬揚基金首席經濟學家

近期，阿迪達斯公開披露了公司2022年年報。根據阿迪達斯2022年全年及四季度財報顯示，阿迪達斯2022年四季度實現營收52.05億歐元，僅增長1.3%，虧損7.24億歐元。2022年全年實現營收225.11億歐元，剔除匯率影響，僅增長1%；營業利潤為6.69億歐元，下跌66%，遠低于市場預期。

同時值得關注的是，公司在財報中預期2023年可能會發生全年的年度虧損。如果以上成為事實，這將是阿迪達斯成立30年來首次發生年度虧損。

我們通過研究阿迪達斯公開財報數據以及其公司的發展歷史沿革發現，這家公司從其所處的行業，以及公司自身經營情況來看，整體表現比較穩健。因此，按常理，阿迪達斯發生虧損的概率很低。那為什么公司會在2022年的四季度實現虧損，且2023年可能要發生嚴重虧損？我們認為，主要有兩大原因。

首先，從外部原因來看，根據公司財報顯示，由于全球通貨膨脹加劇，2022年，公司的整體成本，尤其是銷售成本當中，供應鏈成本上升了13.4%。

同時，費用也出現了明顯攀升，其主要包括三部分，第一，公司零售店面費用和廣告費用有了明顯增長，其中，房屋租金上升了8.5%，這主要源自包括歐美在內的全球諸多地區房地產價格抬升造成的公司成本抬升；第二，公司銷售費用持續上升，這主要包括銷售渠道和人工的費用，而人工成本、以及遲遲難以削減的房租成本，這兩項明顯影響了阿迪達斯的財報表現；第三，阿迪達斯的一般性管理費用，主要包括管理人員收入，該指標也持續上升了11.4%，這也給公司業績表現帶來壓力。

其次，從內部原因來看，自烏克蘭危機爆發之后，阿迪達斯停止了在俄羅斯的相關經營業務，僅這一項就使公司損失高達3億美金。由于阿迪達斯是一個德國品牌，筆者猜測這極有可能關乎公司的政治立場問題，從而給其經營業務帶來一定沖擊和影響。

此外，過往歐洲、美國、中國是阿迪達斯三個主要業務收入來源地。但公開數據顯示，2022年，阿迪達斯全球營收在各個大洲都基本持增長態勢，唯獨在大中華區，尤其是在中國的營收業績大幅下降了36%。顯然，中國方面的業績下滑，大大影響了阿迪達斯的財報表現。

筆者認為，這其中有兩方面原因，2022年，中國經濟由于受疫情反復沖擊，經濟相對低迷，所以各大運動品牌均出現營收業績下滑的情況，但阿迪達斯業績下跌的最為顯著。

在2022年第二季度，阿迪達斯2022年營收業績下滑幅度已超過60%，這個下跌速度基本是2022年各季度其他運動品牌業績下滑速度的兩倍。眾所周知，這很大一部分原因來自2021年下半年阿迪達斯的一些對華的不當言論，引發了市場反應，從而導致公司業績在整個中國市場的大幅下降。

綜合來看，阿迪達斯的公司整體基本面表現仍不錯，因為外部原因相對比較好克服，因其面對的主要是經濟發展周期波動，無論是經濟起落，還是通脹漲跌，只要周期過去，公司相應成本自然會下降，營收就會上升。但對于影響阿迪達斯業績下滑的一些內部政策立場等主觀性因素，如果不改變調整，恐怕公司則要面臨一定的多樣性市場風險。未來，這種受事件影響的市場情緒需要多長時間才能真正彌合，還有待繼續觀察。(中新經緯APP)

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